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业务大量萎缩LED显示屏芯片企业期望值还高吗？
2020-04-24 15:21:03
近年受LED芯片企业扩产影响，产能释放速度远高于终端需求，导致LED芯片价格持续下跌，普通白光芯片、低端显示芯片等产品价格完全侵蚀了企业的盈利空间。
也就是在2018-2019年，感受到盈利预警的LED芯片企业或多或少都进行了产品结构及产能的调整，提升高附加值、高毛利产品的比重。
在2019年低端产能过剩、价格下滑、整体低迷的LED芯片企业，本指望着在2020打一场翻身战，结果突如其来的疫情，让他们直面生死。一方面全球总需求下降降低对LED产品的需求，另一方面海外疫情持续使得国内LED出口业务受到影响，传导到芯片端，预计行业供需失衡仍将持续，芯片厂盈利能力短时难以恢复。
不少行业人士预计，2020年LED芯片市场必将有一轮洗牌。剩者为王，谁能活下来？
2019年营收整体下滑
三安光电
4月23日，LED行业龙头三安光电发布的2019年年报显示，报告期内，公司实现营业收入74.60亿元，同比下降10.81%；归属于母公司股东的净利润为12.98亿元，同比下降54.12%。三安光电业绩连续两年下降。
（图表来源于“市界”）
三安光电表示，报告期内，LED芯片竞争激烈，前三个季度产品价格降幅较大，进入第四季度产品价格才逐渐趋于稳定。虽然公司销售数量相比去年同期保持增长，但实现的效益相比去年同期有大幅度下降。目前，LED芯片整体价格相对平稳，集中度越来越高。
此外，报告期内，受汽车产业的影响，负责LED车灯业务的安瑞光电整体经营情况不理想，为推进公司在智能LED 车灯照明领域的业务进展，拓展海外市场，进一步提升技术水平和行业竞争力，提升产品市场占有率，安瑞光电购买了主营高端汽车前照灯、尾灯等照明系统的一级供应商WIPAC 的全部资产。
华灿光电
华灿光电(300323)近日发布2019年年度报告，公告显示，公司2019年实现营业收入27.16亿元，同比下降0.56%；实现归属于母公司所有者的净利润-10.48亿，上年为2.44亿元，未能维持盈利状态。报告期内，公司毛利率为-5.7%，较上年降低34.7个百分点，净利率为-38.6%，较上年降低47.5个百分点。
据了解，报告期内，受LED芯片2019年整体产能过剩、产品价格大幅下跌影响，公司整体减少普通照明产品的生产和供货，且前三季度整体产能利用率较低，使得芯片业务前三季度累计亏损较大。2019年第四季度公司通过对LED芯片业务产品结构和客户结构的调整，加上Mini LED四季度的起量，促使芯片业务经营利润亏损幅度环比三季度有一定幅度的收窄，毛利率也有所回升。但由于前三季度累计亏损较大，加上年度计提大额存货减值的影响，整体芯片业务的年度亏损幅度较大。
报告期内，受衬底片业务收入和毛利下降的影响，公司依照资产评估测试的结果全额计提了衬底片业务收购时形成的商誉减值2.54亿，也较大的影响了报告期内的利润。
乾照光电
乾照光电发布 2019 年度业绩快报称，去年营业总收入为 10.38 亿元，比上年同期增长 0.87%；归属于上市公司股东的净利润为 -2.65 亿元，上年同期1.80亿元，由盈转亏。
乾照光电表示，2019年度公司营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降，主要原因是受整个行业环境影响，LED 芯片市场价格下降导致公司产品毛利率同比有所降低，综合毛利率较上年同期下降约20.34%。
士兰微
4月22日，士兰微发布2019年年度报告。2019年士兰微营业总收入为31.11亿元，较上年增长2.80%；公司归属于母公司股东的净利润为1453万元，较上年减少91.47%。
其中士兰微LED业务实现营收4.23亿元，同比下降16.26%。值得注意的是士兰微LED业务的营业成本为4.47亿元。
澳洋顺昌
近日，澳洋顺昌发布2019年年报称，公司实现营业总收入34.81亿元，同比下降18.2%；实现归属于母公司所有者的净利润1.17亿，同比下降47.86%，降幅较去年扩大。
财报显示，澳洋顺昌LED业务实现营收7.99亿元，占营业收入比重22.97%，同比下滑37.52%。澳洋顺昌称，2019年度，LED芯片市场处于几年来的低谷，芯片价格持续下滑，低端产能过剩，整个芯片行业大环境形势不容乐观。澳洋顺昌对竞争策略与生产安排做了一定的调整，整体稼动率有所不足，影响了毛利率水平和净利润表现。
聚灿光电
2019年，聚灿光电实现营业收入实现11.43亿元，同比增长104.61%；实现归属净利润814.43万元，同比下降60.02%。
年报中，聚灿光电称，营业收入的翻倍增长，实属重大飞跃，主要原因为宿迁子公司产能利用率保持高水平，实现产量大幅增长。聚灿光电称，受LED芯片行业整体需求增速下滑等客观因素影响，公司虽然加强了成本费用管控，但产品成本下降幅度仅略大于销售价格下降幅度，致使毛利率上升幅度有限。
疫情影响2020年首季表现不佳
三安光电
日前，三安光电发布今年一季度业绩报告称，公司实现营业收入为16.82亿元，同比下降2.74%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.91亿元、同比下降36.95%。
三安光电表示，报告期内，汽车行业景气度差，且收购的WIPAC需要在业务、人员、资产上有一个过度整理期，影响安瑞光电经营业绩亏损；三安集成业务受疫情影响较小，实现销售收入16,580.73万元；LED业务2020年2月份受疫情影响大，国内市场销售惨淡，海外市场平稳，3月份随着下游客户逐步开工并提升产能，公司销售收入才逐步得到有效提升。
华灿光电
华灿光电2020年一季度预测显示，公司一季度持续亏损，亏损额约7700万元至7200万元。
公司认为，2020年一季度受新型冠状病毒肺炎疫情影响，一季度收入规模环比四季度下降幅度较大。本报告期内（扣除美新半导体不再并表的影响后）LED 板块收入同比的和去年同期相比有小幅下降。另外，受疫情影响，LED 芯片企业整体复工延迟，减少了芯片供给量，短暂缓解市场供求不平衡的局面。
乾照光电
乾照光电(300102.SZ)公布，预计2020年一季度归属于上市公司股东的净亏损4600万元-5100万元，上年同期上年同期盈利256.1万元。
报告期内，受新冠病毒疫情影响产业链复工延迟，导致公司产量下降，同时LED芯片市场价格同比下降，致使毛利率同比下降。报告期内，受南昌蓝绿芯片项目贷款影响，财务费用同比有所增长。
澳洋顺昌
4月14日消息，澳洋顺昌（002245）发布2020年一季度业绩预告：2020年1月1日至2020年3月31日预计盈利800万元–1200万元，上年同期盈利3,938.40万元，同比下降69.53%-79.69%。
澳洋顺昌表示，受新冠疫情等因素影响，公司锂电池、金属物流、LED业务相关公司及上下游企业年后复工时间较往年延后，且复工后经过一段时间才逐步恢复到正常状态，造成了整体生产量同比下降，而折旧及生产人员薪资支出相对固定，故单位成本提高；同时，其他人员费用也基本正常支付。因此，预计一季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期有较大幅度下降。
聚灿光电
4月20日晚间，聚灿光电发布2020年一季度报告。财务数据显示，公司一季度实现营收2.64亿元，同比增长36.80%；归母净利润524.48万元，同比增长162.40%，扭亏为盈。不过，聚灿光电扣非后归母净利润依然亏损1218.59万元，同比增长33.69%。
对于业绩变动的原因，聚灿光电表示，公司加强了成本费用管控、技术自主创新、品质扎实推进，同时规模扩大带来成本摊薄效益明显，流程优化促使效率不断提高，持续改善推动品质逐步提升，产品转型升级带动营销创新，报告期内毛利率进一步提升;另外，公司生产部门春节假期连续生产未停工，新型冠状病毒肺炎疫情对公司产品产量实际影响较小；同时公司准确把握产品定位和市场需求，对以高光效、高压、背光、倒装产品为代表的高端产品实施“以销定产”的营销策略，进一步提升产品市场占有率，实现产量最大化与效益最优化相统一，报告期内营业收入与净利润实现大幅增长。
坚守，还是出走？
目前来看，普通照明芯片市场竞争激烈，价格持续下滑，且需求有较大波动性，LED芯片企业纷纷收缩面向该市场的芯片供应，加速布局创新产品、高端产品，以满足小间距 LED 显示屏、Mini LED、车用照明、植物照明等相关应用的增长潜力。与此同时，三安光电等龙头企业在巩固龙头地位的同时，也积极拓展业务，加强化合物半导体等领域的布局，意图打开新的市场空间。
三安光电
根据中泰证券相关报告指出，未来重要成长点在于差异化市场。LED细分领域的拓展是三安光电未来利润增长的重要来源，这些细分市场难以支撑单一芯片厂，且对技术要求较高，缺乏重量级玩家，而这正是三安能体现其技术实力与体量优势的地方：即使是分散的产品线也能形成规模效应，获得较高的利润率。主要的细分市场包括车用LED、植物照明LED、UV-LED、MiniLED/Micro LED等。根据有关数据显示，车用LED在2023年有望达到42.1亿美金规模；植物照明市场超过30亿美元；UV-LED在2024年预计达到73亿人民币规模；Mini/Micro-LED，我们测算短期内芯片端可能到达50亿人民币规模。三安在这些细分领域将获得比在白光照明领域更高的市占率。
在Mini/Micro-LED领域，三安光电早已进行布局，三安光电Mini-LED产品已于2018 年开始实现量产销售，出货量也随着关键设备到位逐步攀升。此外，公司于2019 年 4月25日在湖北省葛店经济技术开发区成立子公司投资Mini/Micro LED项目，投资总额120亿元。
除此之外，三安光电早在2014年起全面布局化合物半导体，目标是打造化合物半导体制造领军者。目前，三安光电的化合物半导体业务已取得国内重要客户的合格供应商认证，射频业务HBT、pHEMT代工工艺线已经批量供货并得到客户一致好评。未来两块业务将成为公司发展新动能。
华灿光电
出售美新半导体，放弃传感器业务，强化LED外延片和全色系LED芯片业务，聚焦显示、背光、Mini/Micro LED等中高端LED业务，在第三代半导体领域持续积极的研发储备。
在Mini/Micro LED方面，Mini LED已批量供货，Mini RGB芯片和背光Mini LED芯片已达到量产的水平并和国际一线模组厂签订了战略合作协议，Micro LED与国际厂商正进行紧密配合开发，研发进度行业领先；LED车灯方面，正在配合重点客户进行全线研发，已进入后装市场并稳定出货；此外，Flash产品已顺利进入主流手机供应链，红外 LED小批量量产中。
4月3日，华灿光电公告披露，拟非公开发行股票募资不超过15亿元，用于“Mini/Micro LED的研发与制造项目”和“GaN基电力电子器件的研发与制造项目”。华灿光电方面表示，募资所投项目方向包括Mini/Micro LED、GaN功率器件等，均是其中长期规划的重点突破领域。
乾照光电
作为红黄光LED芯片龙头企业，乾照光电坚守芯片主业，深耕全色系LED外延片及芯片，自2017年始，在红黄光LED芯片、蓝绿光LED芯片领域，通过外购内扩接连实施扩产计划，扩大市场规模。
在蓝绿光领域，乾照光电实施“全面扩产，规模跟随”的布局战略。目前，乾照光电南昌基地项目一期工程已经全面建成，其在蓝绿光领域积极顺应市场趋势，优化升级产品结构，经过近4个月的设备调试，南昌基地项目所生产的芯片性能得到了极大提升、生产研发取得了阶段性进展。
乾照光电表示，“随着蓝绿光产能陆续释放，预计未来蓝绿光产能有望进入全国第1梯队行列中。”
在高端化合物芯片领域，乾照光电出资15.9亿元建设VCSEL、高端LED芯片等半导体研发生产项目，推动LED芯片技术升级、拓展应用范围及高端产品国产化。目前VCSEL、高端LED芯片等半导体研发生产项目建设按计划进行。其中，合作开发的单色AM Micro-led显示屏，已可实现动态显示，有望实现彩色化。
士兰微
长期以来，士兰微电子依托自有的芯片生产线，开发了一系列LED驱动电路，并在led显示屏领域也得到了广泛的应用。与此同时，子公司杭州士兰明芯加大了对第三代化合物半导体器件、高端LED芯片等产品的研发投入。
在发展战略方面，士兰微表示，将持续提升综合能力，发挥IDM模式的优势，聚焦高端客户和新的市场。继续加快先进的功率半导体和功率模块技术的研发，加大投入，追赶国际先进水平；拓展这类产品在白电、工业控制、通讯、新能源汽车、光伏等领域的应用。在化合物功率半导体器件的研发上继续加大投入，尽快推出硅基GaN功率器件以及完整的应用系统；同时加快SiC功率器件中试线的建设。
澳洋顺昌
在业绩大幅下滑压力下，澳洋顺昌积极调整运营思路，并在一系列新开发的高性能产品系列的支持下，逐步从低端通用照明向大尺寸倒装、高压产品，以及高光效、背光等高端产品应用领域跨出了重要一步，并且布局Mini LED，形成了全新的产品格局。
澳洋顺昌表示，2020年要继续坚定不移地走高端市场和高端产品路线，并依托技术研发优势与核心产品，不断拓展产品系列，继续调整优化产品结构，持续产品升级，加快从原先的通用照明转向大尺寸倒装、高压以及高光效、背光、点阵数码等领域，力争在上半年实现以中高端产品为主的产品结构，凭借技术优势，大幅提升公司LED芯片业务的盈利能力。
聚灿光电
聚灿光电坚持强化传统LED芯片主业，扩大LED芯片规模，优化结构、提升产品性能、技术创新，改善毛利率，通过扩充现有产能，开拓市场，2019年第三季度扭亏为盈。
产品布局上，聚灿光电主营照明和背光芯片业务，未来也积极布局Mini LED新型显示方向。另外宿迁基地已经取得红黄光外延芯片的生产资质，除了蓝绿光芯片，未来红黄光芯片也将会是聚灿的发展方向之一。
中国芯片行业发展总结
1. 供过于求状态或将持续
经LED芯片行业大洗牌，海外企业与国内二三线芯片厂商产能逐步收缩，国内大厂将依靠资金、技术、规模优势继续大规模扩产高端产能，LED芯片产能逐步释放，若无明显的需求爆发拉动，供过于求状态或将持续。
2. 优化传统LED芯片业务
对于传统通用照明产品毛利率的降低，各家企业将持续优化产品性能、提升可靠性和良率等，以降成本为目标。此外，高附加值、高毛利产品比重将提升。
3. 企业走差异化路线
各大企业将寻找新增长点，走差异化路线：一是加强Mini/Micro LED、UV LED、VCSEL等新兴市场产品的开发，提升高端产品的营收占比；二是或将重心转至化合物半导体领域，深化GaAs和GaN材料的研究和应用。
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